Курс гривні: Поза політикою, але вже падає

Курс гривні: Поза політикою, але вже падає
З відкритих джерел

Юрій Григоренко

Журналіст

На радість експортерам курс гривні повернувся в свій "природний" стан  зниження. Зміцнення курсу гривні, яке тривало майже місяць, експерти вважають впливом сезонності, але у цього явища були й інші причини. У найближчій перспективі курс буде "бовтатися" у межах 27-28 грн/дол., але рік за всіма прогнозами закінчиться десь на 29,5.

З початку року станом на 20 березня офіційний курс гривні зміцнився на 1,9%, до 27,16 грн/дол., але ще 12 березня цей показник був на рівні 5%. Учасники ринку відзначали, що зниження курсу гривні спровокувала "Укрзалізниця", купивши валюту для погашення єврооблігацій на 175 мільйонів доларів.

"Укрзалізниця" своєю чергою зазначила, що купила на міжбанку тільки 55 мільйонів доларів і ця купівля не могла обвалити курс.

Причини розвороту тенденції криються у площині економіки. З 1 березня ліміт обов'язкового продажу валютної виручки експортерами на міжбанку знижено з 50% до 30%. Свою роль зіграв відкладений попит з боку населення і бізнесу, які чекали максимально можливого зниження "зеленого". Також купівля валюти під ОВДП позначилася на збільшенні попиту.

Слід зазначити, що у Нацбанку немає мети утримувати курс на визначеному рівні, оскільки регулятор проводить політику плавального обмінного курсу. Про зниження інфляції НБУ "піклується" цілеспрямовано, а ось про динаміку курсу нацвалюти – ні. Для згладжування коливань НБУ продає, купує валюту. 

Що це було?

Курс долара знижувався з середини лютого, і всі розуміли, що таке зміцнення нацвалюти на тлі загальної ситуації в економіці виглядає не дуже обґрунтованим, хоча у цього явища було безліч короткострокових причин.

У НБУ причинами зміцнення курсу нацвалюти називають сприятливу цінову кон'юнктуру для українського експорту, зростання попиту на гривню у зв'язку з податковими виплатами, слабке зростання товарного імпорту і невисокі обсяги репатріації дивідендів, а також позитивний баланс продажу валюти населенням.

Новини за темою

У лютому баланс продажу і купівлі валюти населенням склав +63,4 мільйона доларів: фізособи продали 942,5, а купили –  879,1 мільйона доларів. Очевидно, низка свят змусила населення "розщедритися" на подарунки шляхом продажу "зелених".

Окрім того, нерезиденти конвертували свою валюту для викупу нової емісії гривневих ОВДП, прибутковість за якими становить 18,5-19,5% річних.

Все це призвело до перевищення пропозиції валюти над попитом та укріплення курсу гривні. Зі свого боку Нацбанк з початку року викупив у свої золотовалютні резерви близько 700 мільйонів доларів, з них понад 200 –  за перший тиждень березня.

Втім, це не завадило резервам у лютому скоротитися на 2,9%, до 20,2 млрд доларів. Кошти витрачалися на виплати за держборгом. 

Експерти відзначають, що в зміцненні курсу був і вплив сезонності. "Вже третій рік поспіль гривня зміцнюється на початку року. Проявляється певний вплив сезонності та аграрний характер економіки країни.

На цьому етапі, після збирання і часткового продажу рекордного врожаю зернових, агробізнес "скидає" валюту для придбання потрібної продукції всередині країни перед посівною кампанією", – зазначає генеральний директор рейтингового агентства "Євро-Рейтинг" Григорій Перерва.

Важливу роль у підтримці курсу гривні відіграють і грошові перекази трудових мігрантів. У 2017 році обсяг грошових переказів в Україну склав 9,3 млрд доларів, у 2018 році – 11 млрд, а прогноз НБУ на поточний рік – 12,2 млрд доларів, що наближається до 10% ВВП.

"Певним позитивним фактором для гривні є продовження значних надходжень коштів в іноземній валюті від українців, що працюють за кордоном, а також прямої оплати праці з-за кордону в Україну (така практика існує в секторі ІТ).

За даними НБУ, баланс оплати праці з-за кордону в Україну в 2018 році склав понад 11 млрд доларів. У січні цього року такий баланс був на рівні 985 млн, що допомогло країні звести поточний рахунок платіжного балансу з профіцитом у 446 мільйонів доларів.

Приплив валюти в Україну робить пропозицію на ринку надлишковим, що навіть при політиці НБУ з викупу валюти в резерви рухає курс гривні до зміцнення", – пояснює Дмитро Чурін, голова аналітичного департаменту інвесткомпанії Eavex Capital.  

Курс і вибори

Політична ситуація в Україні завжди впливала на стан валютного ринку, а в передвиборчий період ризики для національної валюти зростають.

"Найчастіше це пов'язано з посиленням девальваційних очікувань бізнесу, погіршенням доступу до міжнародного фінансування, а також зміною напрямку емісійних потоків", – зазначає Віктор Шулик, директор департаменту ринкових досліджень рейтингового агентства IBI-Rating. 

Звичайно, в лютнево-березневому зміцненні гривні можна побачити і політичний фактор – мовляв, завели гроші з офшорів, які й "знизили" курс. Але експерти не схильні бачити "політику".

"У зміцненні гривні не було політичної складової. Гривня зміцнювалася у цей період усі останні роки. В наявності саме фактор сезонності", – вважає Григорій Перерва.

Але навіть якщо факт виборів за допомогою "завезення" грошей у країну частково і вплинув на зміцнення курсу, то оцінити це вкрай складно. "Ми не можемо оцінити, хто і скільки грошей заводить під вибори, оскільки канали можуть використовуватися різні.

Великий бізнес публічно чи не публічно підтримує окремих політиків, фінансуючи виборчі кампанії. Практично у всіх вітчизняних ФПГ є іноземні підрозділи (холдингові або торгові компанії), на яких може акумулюватися частина фінансового ресурсу", – підкреслює Віктор Шулик.

З іншого боку, зазвичай вплив політики на валютний ринок суто негативний, але битва передвиборчих заяв і рейтингів та останні політичні скандали ніяк не впливають на валютний ринок. Який буде результат президентських виборів і як це позначиться на курсі гривні, поки не може сказати ніхто. 

Прогноз динаміки курсу

Тенденція на зміцнення курсу гривні спочатку була короткостроковою, оскільки довгострокових економічних передумов для такого різкого зміцнення гривні немає. "Нині Eavex Capital зберігає прогноз на кінець 2019 року на рівні 29,5 грн/дол.", – зазначає Дмитро Чурін.

Нагадаємо, що в держбюджеті-2019 закладено курс 29,4 грн/дол. на кінець року.

Новини за темою

У межах кінця березня - початку квітня курс не перевищить 27,5-27,7 грн/дол. За словами Григорія Перерви, у попередні роки курс починав зростати в кінці квітня - на початку травня. Тобто грав свою роль фактор сезонності. Гривня слабшала і перебувала у менш стійкій ситуації до кінця осені.

Тому ймовірність зміни висхідного на спадальний тренд вже в найближчі місяці досить висока.

"Додамо до цього фактор виборів: спочатку президентських, а потім – парламентських. В умовах України це явно негативний фактор, який не сприяє зміцненню валюти. Якщо виборчий процес мине без ексцесів, гривня не вийде з коридору в 28-29 грн/дол.

Проте в разі виникнення якоїсь нестабільності в країні, курс 30 грн/дол. може виявитися оптимістичним рівнем", – додає експерт.

Ба більше, треба відзначити негативні чинники, які тією чи іншою мірою можуть вплинути на майбутню динаміку курсу нацвалюти: геополітичні моменти (торгові війни між США і Китаєм, Brexit тощо), погіршення світової економічної кон'юнктури, політична дестабілізація і різка зміна економічної політики після виборів.

Все це може призвести до різкого погіршення ситуації на валютному ринку. Тим паче, що "вічний стабілізатор" курсу –  транш кредиту МВФ – буде не раніше червня.

Юрій Григоренко

відео по темі

Новини за темою

Новини за темою

Новини партнерів

Loading...

Віджет партнерів

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>