Світова фінансова система помирає в Лондонському суді

Світова фінансова система помирає в Лондонському суді
Фото з відкритих джерел

Foreign Policy

Журнал

Оригінал на сайті Foreign policy

За чотири роки війни між Україною і Росією лінія фронту різко не змінювалася. А якщо це і траплялося, то зазвичай на користь Москви. Такою була, наприклад, окупація Дебальцевого в лютому 2015 року. Втім, в минулому місяці Україна змогла здобути велику перемогу. Але не на полі битви на Донбасі, а через рішення Апеляційного суду Лондона.

Той факт, що зал слухань Лондонського суду став ключовим полем битви, підкреслює те, що у війні між Україною і Росією на кону щось більше, ніж територія на українському сході. Йдеться також про долю міжнародної фінансової системи в нинішньому її вигляді, яка висить на волосині. Точно можна сказати, що після війни в Україні та розгляду у Лондонському суді глобальна фінансова система вже ніколи не буде такою, як раніше.

Міжнародна фінансова система в нинішньому вигляді була розроблена для вирішення складних питань глобальної економічної політики і місцевих політичних суперечок через створення і наділення владою технократичних міжнародних інститутів. Вона з'явилася після Другої світової війни, коли Бреттон-Вудська угода зробила американський долар резервною валютою. Тоді ж з'явилися Світовий банк і МВФ, які почали виконувати роль кредиторів крайнього випадку для суверенних держав. Цілий ряд інших інститутів з'явилися навколо цих основних, щоб служити тим же технократичним цілям. Зокрема, так з'явився "Паризький клуб", який взяв на себе роль спостерігача в реструктуризації суверенних боргів.

Росія підтримувала глобальний фінансовий порядок, коли він служив її власним політичним інтересам. На це вказують недавні її зусилля використовувати свої державні бонди в якості інструменту для репатріації капіталу. Але Кремль також завжди скаржився, що саме США і Європа створили цю систему. І це дозволило їм вписати в неї структурні елементи, які дають їм значну перевагу над іншими країнами. Протягом останніх років ці скарги стали ще більш гучними на тлі введення міжнародних санкцій проти агресивної Москви.

Українсько-російська битва через так званий "борг Януковича" у Великій Британії — це черговий виклик, який Москва кинула міжнародній фінансовій системі і її явнону принципу відокремлення політичних суперечок від економічних. Кремль намагається змішати одне з іншим і втягує Київ у це, змушуючи його відповісти аналогічним чином. Екс-президент України Віктор Янукович у грудні 2013 року полетів у Москву. Поки в Києві тривали протести проти його рішення не підписувати угоду з ЄС про асоціацію, Янукович зустрівся з Володимиром Путіним, після чого вони оголосили про те, що Кремль дасть тодішньому режиму в Києві 15 мільярдів доларів позики.

Через тиждень були випущені бонди в доларах США під юрисдикцією англійського закону на три мільярди. На той час у цьому не було нічого дивного. Власне, країни, що розвиваються, часто випускали цінні папери під юрисдикцією англійського або нью-йоркського закону. Україна використовувала цей спосіб, щоб продати державні боргові зобов'язання приватним інвесторам багато разів до того. Втім, в сучасній історії не було прецедентів, коли одна країна давала гроші в борг іншій через такі бонди, адже вони зазвичай служили угодами між приватним і державним секторами.

Структурувавши борг таким чином, Росія отримала ряд переваг. Насамперед, вона послабила міжнародну фінансову систему, вказавши на її обмежену владу. "Паризький клуб" зазвичай пильно стежив за міждержавними кредитами, але Росія просто не використовувала його традиційні механізми. Цей підхід також дозволив Росії втрутитися в український ринок приватного боргу. Подальші її дії були продиктовані тим, щоб юридичні формулювання майже повністю повторювали текст всіх попередніх українських гарантій за бондами. Це дало Москві значні переваги над Києвом. Зокрема, вона отримала право в довільний момент запускати механізми дефолту.

Саме Росія подала в Лондонський суд на Україну на тлі того, як російські війська і найманці вторглися на українську територію. У березні 2015 року Високий суд Лондона виніс рішення на користь Росії, відкинувши всі аргументи України про те, що Москва змусила її попередній уряд взяти позику, а потім влаштувала війну, підірвавши можливості погасити заборгованість. Тому що ситуація не стосувалася юрисдикції суду і англійського закону. Але Апеляційний суд у вересні вирішив, що суд все ж повинен розглядати українсько-російський спір і наказав провести повне слухання. Росія відразу ж подала апеляцію в Верховний суд Великої Британії.

Але незалежно від рішення Верховного суду, міжнародна фінансова система зміниться. Перемога України призведе до судового розгляду її доводів про примус і потенційно створить новий прецедент, який відіб'ється на усьому ринку суверенних боргів. Це буде означати, що в майбутньому політичні умови, на тлі яких були продані суверенні бонди, можуть стати причиною відмови у їх погашенні.

Росія буде з всіх сил чинити опір проведенню повного слухання, адже воно буде вимагати розкриття всіх деталей того, як вона переконала режим Януковича підписати невигідну для України угоду про позику. Цього може вистачити, щоб Кремль відмовився від "боргу Януковича", хоча він точно буде використовувати свій відступ у якості підтвердження упередженості міжнародного фінансового порядку.

Якщо ж рішення буде на користь Росії, це може штовхнути Україну в прірву дефолту. Після цього почнеться надзвичайно складний процес переговорів з Москвою, який буде суперечити домовленостям Києва з кредиторами про реструктуризацію, які були досягнуті в 2015 році. Це також узаконить брудну практику Росії використовувати ринок приватних боргів у поєднанні зі своєю агресивною зовнішньою політикою з метою отримати вплив і владу.

Інші агресивні політичні гравці теж можуть вирішити, що це приваблива стратегія. Горезвісний "борг Януковича" був одним з перших кроків у війні Росії проти України. Може виявитися, що це був її перший крок проти міжнародного фінансового порядку.

Foreign Policy

Редакція може не погоджуватися з думкою автора. Якщо ви хочете написати в рубрику "Думка", ознайомтеся з правилами публікацій і пишіть на blog@112.ua.

відео по темі

Новини за темою

Новини за темою

Новини партнерів

Загрузка...

Віджет партнерів