banner banner banner banner

США можуть повернутися до політики кількісного пом'якшення

Фінансова преса обережно заговорила про четвертий раунд кількісного пом'якшення — QE4. Це дивно, враховуючи, що ще пару тижнів тому ринок ставив на підвищення ставки ФРС у вересні

США можуть повернутися до політики кількісного пом'якшення
З відкритих джерел

РБК

Російське інформаційне агентство

Фінансова преса обережно заговорила про четвертий раунд кількісного пом'якшення — QE4. Це дивно, враховуючи, що ще пару тижнів тому ринок ставив на підвищення ставки ФРС у вересні

Передрук статті "РБК":

Турбулентність на світових ринках, яка нагадала кризові дні жовтня 2008 року, змусила інвесторів засумніватися в очікуваному підвищенні ставки ФРС США у вересні. Більш того, деякі фінансисти заговорили про ймовірність повернення ФРС до політики кількісного пом'якшення (QE), яка допомогла американському ринку акцій безперервно зростати з березня 2009 року. На сьогодні QE4 — четвертий з 2008 року раунд скупки фінансових активів — здається практично неможливим. Але ФРС може поміняти плани, якщо спад на американському фондовому ринку затягнеться.

Новини за темою

"Розмови на ринку на тему наступних кроків ФРС раптово перейшли з того, коли вона підвищить ставки, на те, чи піде вона на додаткове стимулювання", — пише CNBC. Колишній міністр фінансів США Ларрі Саммерс, який претендував у 2013 році на те, щоб змінити Бена Бернанке біля керма ФРС, написав 23 серпня в колонці для FT, що швидке підвищення ставки буде "серйозною помилкою", а потім у себе в Twitter припустив, що ФРС повинна розглянути можливість нового QE. "Зовсім не гарантовано, що наступним кроком ФРС буде посилення політики [тобто підвищення ставки]. Як і в серпнях 1997, 1998, 2007 і 2008 років, ми, можливо, знаходимося на ранній стадії дуже серйозної ситуації", — написав він.

Відсилання Саммерса до календарних дат невипадкове. Наприклад, банківські кризи в переважній більшості епізодів починаються у вересні, випливає з бази даних МВФ щодо "системних банківських криз" у світі в 1970-2011 роках; наступні за частотою розподілу місяці — грудень і серпень, але вересень лідирує з великим відривом. Саммерс попереджає, що "зараз, коли ситуація дуже тендітна, підвищення ставок може зіштовхнути якусь частину фінансової системи в кризу з непередбачуваними і небезпечними наслідками". "В умовах подорожчання кредиту, туманних перспектив китайської економіки, потопаючих ринків країн, що розвиваються, і корекції фондового ринку США повсюдні побоювання з приводу ліквідності та очікувана волатильність наростають з майже рекордною швидкістю", — пише економіст.

Новини за темою

Саммерс знайшов однодумця в особі засновника найбільшого у світі хедж-фонду Bridgewater Associates (керує активами на 170 млрд дол.) Рея Даліо, який написав у себе в Twitter, що наступним кроком ФРС буде не жорсткість монетарної політики, а пом'якшення (QE). Даліо вважає, що американській економіці швидше загрожує дефляція, ніж інфляція, тому потрібно знову послаблювати монетарну політику — через QE, оскільки ставка ФРС і так близька до нуля. Ціни в США, за винятком волатильних цін на продукти харчування, енергоносії та житлову нерухомість, яку важко оцінити, зростають менш ніж на 1% на рік (при цільовому орієнтирі ФРС 2%), погоджується Саммерс, і якщо валюти Китаю та інших країн продовжать знецінюватися, інфляція в США буде ще нижчою.

"ФРС не збирається підвищувати ставки — вони тепер завжди будуть на нулі. З QE зовсім не покінчено, — навпаки, воно тільки починається. Буде і QE4, і QE5. Цей процес нескінченний", — цитує CNBC голову брокерської компанії Euro Pacific Capital Пітера Шиффа, одного з найвідоміших критиків ФРС на Уолл-стріт.

До серпневої девальвації юаня, яка спровокувало падіння фондових бірж, ринок оцінював ймовірність підвищення ставки ФРС на найближчому засіданні 17 вересня у 54%, а тепер ця ймовірність оцінюється лише у 24%, свідчать дані біржі CME, де торгуються ф'ючерси на ставку Федерального резерву. Економісти, опитані Reuters на початку серпня, прогнозували з 60-відсотковою ймовірністю, що ставка буде підвищена у вересні — вперше з 2006 року. Очікування різко змінилися після того, як світовий ринок акцій втратив більше 5 трлн дол. з 11 серпня (початок девальвації юаня). Фондовий ринок США з капіталізацією в 135% ВВП вступив у смугу корекції вперше за чотири роки. Аналітики Barclays перенесли очікуване підвищення ставки ФРС з вересня 2015 року на березень 2016 року, зіславшись на те, що Федеральний резерв у поточних умовах злякається піднімати ставку, щоб ще більше не дестабілізувати ринок.

Американський індекс Dow знизився на 14% щодо останнього максимуму, S&P 500 — на 11% (станом на 25 серпня). Зниження на 20% буде означати так званий ведмежий цикл, який востаннє спостерігався на американському ринку в 2007-2009 роках. Як правило, ці цикли на фондовому ринку збігаються з рецесіями в економіці, хоча бувають винятки — "чорний понеділок" жовтня 1987 року, коли обвал ринку був, а рецесії не було. Зараз економіка США знаходиться в хорошій формі, пише Barclays, і рецесія їй не загрожує. Але події на міжнародних ринках "збільшили спадні ризики для економічного зростання в США", попередив у середу президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільям Дадлі.

Новини за темою

Поточний великий цикл зростання фондового ринку в США почався в березні 2009 року і є одним з найтриваліших в історії, за цей час ринок зріс майже на 200%. Більшість експертів переконані, що цей ріст не був би можливий без програми QE Федерального резерву. Між зростанням індексу S&P 500 та грошовими вливаннями ФРС простежується чітка кореляція (хоча причинно-наслідковий зв'язок не доведений). "Ринок підсів на наркотики кількісного пом'якшення", — сказав колишній глава Федерального резервного банку Далласа Річард Фішер в інтерв'ю CNBC на цьому тижні, пояснюючи підвищену увагу до майбутніх дій ФРС. А попередні керівники Федерального резерву Алан Грінспен і Бен Бернанке — завжди бачили в ринку акцій особливе значення для економічного зростання та добробуту нації. Наприклад, Бернанке в 2010 році так пояснював механізм сприятливого взаємозв'язку фондового ринку та економіки: "Більш високі ціни на акції збільшать активи споживачів і допоможуть зміцнити довіру, що може, у свою чергу, підштовхнути споживчі витрати. Збільшення витрат призведе до зростання доходів і прибутків, що підтримає подальше розширення економіки".

Ну а сьогодні індекс широкого ринку S&P 500 виріс на 3,9%, промисловий Dow Jones - на 3,95%, а високотехнологічний Nasdaq - і зовсім на 4,25%. Це зростання стало найбільш сильним з 2011 р.

Іван Ткачов

Джерело: 112.ua

відео по темі

Новини за темою

Новини за темою

Новини партнерів

Loading...

Віджет партнерів

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>