"Реструктуризація" Яресько: Які втрати чекають на Україну сьогодні

"Реструктуризація" Яресько: Які втрати чекають на Україну сьогодні
З відкритих джерел

Оригінал на сторінці Павла Вернівського в Facebook

У нас знову заговорили про варранти і те, що їх можна викупити за 3 млрд доларів. Якщо коротко, що це, то в 2015 році при реструктуризації держборгу України з інвесторами було досягнуто угоду про списання держборгу на 3 млрд доларів, але натомість випускали варранти – фінансові інструменти, за яким Україна повинна здійснювати виплати власникам цих варрантів.

Ці виплати прив'язані до зростання ВВП. Наприклад, якщо зростання ВВП становитиме 4%, виплати можуть досягати до 40% від відсотка приросту ВВП. По суті, вони можуть з'їдати майже половину зростання ВВП. Тому ідея викупити дуже гарна, та тільки є нюанси.

Перший. Купити можна те, що хочуть продати. З цього приводу згадую старий біржової фокус. Гравці часто накопичували величезний обсяг певних акцій або товару, щоб загнати інших гравців в кут.

Новини за темою

Як це робилося? Зазвичай ті, хто грав на пониження, не володіли акціями. Вони їх брали в борг із зобов'язанням повернути назад. А заробляли тим, що продавали ці акції, після падіння відкуповували дешевше і повертали власнику, а прибуток залишали собі.

Небезпека цієї операції була в тому, що на ринку не завжди були продавці. Ось ви продали акцію за 100 доларів, а зараз вона 30. Начебто прибуток є. На папері. Однак ті, хто зараз мають ці акції, не хочуть їх продавати. І ви відкупити, щоб віддати акцію власнику, не можете. Наприклад, я володію акцією. Навіщо мені фіксувати збитки зараз, якщо я вірю в зростання акцій?

Хай собі продається хоч і по 10. Все одно гроші зараз не потрібні і я можу почекати, коли вони виростуть в ціні. Так, я можу помилятися, але продавати за такою ціною я не хочу і ви мене не примусите!

Суть трюку полягала у тому, що я правдами і неправдами зумів накопичити велику частину цих акцій. Тим, хто грає в шорт, цей сценарій гірший всіх, так як вони продали товар, що їм не належить, і вони не можуть його повернути назад, так як все у мене.

Вони починають шукати на ринку, де б їх придбати. По суті я тут перетворююсь в монополіста і можу диктувати умови. Продам тільки по 200. Менше не цікаво. Для гравця в шорт це збиток. Він продав за 100, а відкупити може лише за 200. І тут шортист, думаючи, що самий розумний, виявився бранцем ситуації.

Скільки людей так розорилося, скільки покінчило життя самогубством і все тому, що хтось загнав їх в кут такою схемою.

Новини за темою

З варантами така ж ситуація. Викупити їх теоретично можна. Тільки хто сказав, що це буде легко? І за якою ціною? Нижче номіналу. За номіналом. Або значно вище. Ми не знаємо.

Другий нюанс. Важлива не вартість варрантів, а наслідки. Так, 3 млрд невелика сума, але виплати по них будуть значно вищі і можуть досягти більше 10, а то і 20 млрд доларів! І я думаю, що кожен інвестор буде оцінювати, що йому цікавіше. Отримати зараз 3, або у майбутньому значно більше.

Тому, я думаю, швидше все буде залежати від наших перспектив і як їх будуть оцінювати власники варрантів. Чим вони будуть туманнішими, тим швидше їх продадуть. Або ми будемо розвиватися і тут краще отримувати відсоток від зростання ВВП. Для нас обидва варіанти як у казці: або коня, або голову.

Третій момент. Ви ж розумієте, що пропонуючи викупити варранти, ми визнаємо: ніякого списання не було? Розумієте, що в кращому випадку борг вищий на 3 млрд? Що ці 3 млрд потрібно десь взяти, тобто зайняти і це додатковий тиск на бюджет?

І всі ці 5 років нам розповідали про дивовижну реструктуризацію, якої по суті не було. Фейкова реструктуризація. І ми по суті цими варрантами не вирішили проблему, а перенесли її на майбутнє іншим політикам. Хіба це реформа?

Павло Вернівський

Редакція може не погоджуватися з думкою автора. Якщо ви хочете написати в рубрику "Думка", ознайомтеся з правилами публікацій і пишіть на [email protected]

відео по темі

Новини за темою

Новини за темою

Новини партнерів

Loading...

Віджет партнерів

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>