banner banner banner

Не все так погано в українській економіці: Куди потрібно прагнути та чого варто очікувати

Не все так погано в українській економіці: Куди потрібно прагнути та чого варто очікувати
З відкритих джерел

Сергій Фурса

Інвестбанкір

Оригінал на сторінці Сергія Фурси у Facebook

Якщо увімкнути українські телеканали, то може здатися, що ми на порозі економічної кризи. Всі політологи як один стверджують, що економіка падає, бюджет порожній і скоро ми всі помремо. А що насправді?

Насправді економіка зростає. Те, що падає, – це промислове виробництво. Якби ми зараз жили у XIX столітті й у нас падало промислове виробництво, то так, це було б передвісником кризи й "зубожіння". Але тепер XXI століття. І у XXI столітті сфера послуг, наприклад, набагато важливіша, ніж промислове виробництво.

І що модерновіша економіка, то менш важливе для неї промислове виробництво. То важливіший сектор послуг. Адже зараз сотня айтішників дає доданої вартості більше, ніж десяток тисяч співробітників металургійного заводу. І при цьому не шкодить екології.

Чи добре, що падає промислове виробництво в Україні? Ні. Це неприємно. Але не смертельно. Це не заважає економіці зростати. Зростання ВВП у 2019 році було вище 3%, таким самим, плюс-мінус, воно очікується й у 2020 році. Зростає сектор послуг, зростає будівництво, зростає торгівля. Чому падає промислове виробництво в Україні? Основний драйвер падіння – металургія. Там дійсно важка ситуація. А осінь стала найгіршим періодом для сектора років за 20.

Новини за темою

Причина – світова кон'юнктура. Різко впали ціни на світовому ринку, різко впав попит, що і вдарило, зокрема, й по українських виробниках. Причому металурги виявилися затиснуті в лещата. З одного боку - низькі ціни на метал, з іншого - високі ціни на руду, основну сировину. В результаті виробництво тимчасово стало взагалі нерентабельним, і багато хто його або зупинили або істотно скоротили.

Результат ми бачимо в динаміці промислового виробництва. Чому склалася така ситуація на світовому ринку? Причина в торгових війнах, які затіяв Трамп. Вони вдарили по світовій економіці. І вдарила по металургії.

Друга причина падіння промвиробництва – тепла зима. Це звучить парадоксально, але це так. І не треба вважати, що автор збожеволів чи що він послідовник Грети Тунберг. Просто тепла зима призводить до того, що менше треба топити й менше виробляти електрики.

Менше топити – менше виробляєш тепла. І, як результат, падають показники промвиробництва. Парадоксально, але факт. Те, що добре для економіки в цілому, те, що призводить до падіння цін на газ, погано для показника промислового виробництва. Але треба сумувати з цього приводу?

Друга причина – дірка в бюджеті, від якої ми всі помремо. Дійсно, план з доходів бюджету не був виконаний у минулому році і не виконується вже у 2020 році. Чи говорить це про те, що у нас в економіці проблеми? Ні. Тому що причиною такого падіння є сильніший курс гривні, ніж той, що закладався до бюджету. Одним з основних наповнювачів бюджету є митниця. Тепер вона стала давати просто менше, ніж їй записали.

І так, митниця не стала працювати гірше, це черговий міф. Митниця відстає від плану просто тому, що вартість імпортних товарів у гривні знижується дедалі зі зростанням курсу гривні. Тому що ціна в доларах. Гривня сильніша, отже імпорт дешевший. А отже й податок з цього імпорту менший.

В результаті у нас є мінус для бюджету. Це той мінус, який в реальності дуже тішить споживачів, які бачать це в ціні імпортних товарів. І ми бачимо, що інфляція знизилася до 4%. Рекордно низький показник. Але так, це погано для бюджету.

Чи означає це колапс економіки? Ні. Чи означає це зростання дефіциту бюджету і, як результат, стрімке нарощування боргу? Знову ні. Тому що уряд не нарощує борг, а скорочує витрати. Це в тій чи іншій формі відбувалося останні 3 роки, тому що постійно курс гривні був сильніший очікуваного. Просто зараз різниця була більша за звичайну. Але МВФ жорстко відстежує, щоб ми жили скромніше і не нарощували дефіцит.

Чи означає це, що над всією Україною чисте небо і немає економічних ризиків? Ні, не означає. Просто вони зовсім не там, де їх шукають на телеканалах.

І ризик цей перебуває в зоні нашої співпраці з МВФ і загроз, які можуть виникнути. У 2020 році на Україну чекає період рекордних погашень зовнішнього боргу. Для цього критично важливо мати доступ до зовнішнього фінансування. Тобто доступ до нових кредитів. Країні важливо випускати нові облігації, як всередині країни, так і поза її межами. І цю можливість для України забезпечує співпраця з МВФ.

Новини за темою

Яка постійно відтягується. Поки що інвестори перебувають в такому прекрасному настрої, що здатні тимчасово ігнорувати будь-які погані новини. Мова йде про настрої на світових фінансових ринках. Які зараз перебувають на історичних максимумах. Там панує супероптимізм. У цей період інвестори готові закривати очі на ризики і бачать світ через рожеві окуляри. Але цей період не триває вічно. Ніколи.

Поки що інвестори ігнорують негативні сигнали з України. Як, наприклад, ситуацію навколо МВФ. Цього тижня український парламент знову проявив себе як збіговисько анонімних імпотентів і пішов довгою процедурою голосування ринку землі, яка передбачає голосування по черзі кожної з поданих спам-правок. У підсумку саме голосування триватиме десь до квітня.

Що це означає? Що до квітня парламент не зможе голосувати нічого іншого. А отже, не пройде й "антиколомойский" законопроект. Який теоретично мав іти на порядку денному до ринку землі, але був змінений небайдужими депутатами до невпізнання і взагалі не потрапив у зал. У результаті перше читання цього закону буде як мінімум у квітні.

По-перше, за цей час в українських судах може статися що завгодно. По-друге, це означає, що поки не буде ані програми МВФ, ані підтримки ЄС або Світового банку. Враховуючи тяжіння до травневих свят, навіть якщо ринок землі буде проголосований у квітні, то друге читання "антиколомойского" закону з'явиться не раніше травня-червня.

І тільки після цього може бути винесене питання на правління МВФ. І отже, ми отримаємо програму не раніше середини літа, а може бути, й у вересні. І це на тлі того, що спочатку ринки очікували її у вересні 2019 року.

Поки на ринках ейфорія, українська економіка може цього і не відчути. Але варто настроям зміниться, варто якійсь критичній масі інвесторів замислитися – і тут потяг може розвернутися і полетіти в інший бік.

І що буде цим помахом крила метелика, передбачити неможливо. Він може прилетіти з Верховного суду України, а може з будь-якої точки земної кулі. І буде великий бадабум.

Сергій Фурса

Редакція може не погоджуватися з думкою автора. Якщо ви хочете написати в рубрику "Думка", ознайомтеся з правилами публікацій і пишіть на [email protected]


відео по темі

Новини за темою

Новини за темою

Новини партнерів

Loading...

Віджет партнерів

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>